界面新闻记者|陈怡轩

2026年一季度，国内上市机场功绩出皆。航空出行执续复原，这些机场已走出疫情本事赔本暗影，再行回到盈利轨谈，不同机场之间的功绩分化也运转线路。

上海机场（600009.SH）仍是最收货的机场，一季度总营收约为31.98亿元，归母净利润约为5.78亿元，同比增长11.33%。

广州白云机场（600004.SH）一季度搭客微辞量快速增长，已贯穿三个月越过上海浦东机场，总营收约为19.77亿元，但净利润同比下落43.32%，约为1.68亿元，主要受到三期扩建工程投运后资本上升影响。

海南机场（600515.SH）一季度总营收约为17.43亿元，同比增长59.87%，归母净利润1.12亿元，同比增长12.02%。营收大增主要与其2025年底完成对海口好意思兰国外机场钞票收购，并表范围扩大相关。海南机场已不再是传统机场股，其业务已涵盖机场、免税、交易及地产等多个板块。

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此外，H股上市的都门机场（00694.HK）在贯穿多年赔本下，完毕季度扭亏，净利润约为926.62万元。这亦然都门机场自2019年“北京大兴机场分流”影响以来，初次完毕功绩扭亏。2025年，都门机场净赔本已收窄至约6.3亿元，较24年减亏超五成。

6家上市机场2026年Q1财务弘扬（数据整理、制图：陈怡轩）

上海机场免税业务换挡

上海机场一季度完毕营业收入31.98亿元，但增长基本执平，同比微增0.81%，归母净利润5.78亿元，同比增长11.33%。上海机场在财报中证实注解，利润增长主要来自上海两场航空业务量同比加多、营业收入增长、投资收益增长。

手脚“盈利王”，上海机场永久依靠浦东机场国外线、高端商务客流和免税交易孝告成润，“非航业务”收入才略极强。上海机场一季报未败露航空与非航业务齐全拆分数据，但仍败露了部分中枢非航业务收入。其中，告白契约收入约1.93亿元，免税契约收入约1.76亿元。

免税业务的变化在一季度更值得讲理。本季度上海机场干系免税契约收入同比下落约48.7%，前年同期数据约为3.43亿元。

上海机场免税收入短期下滑，既有破钞环境变化，也与新旧免税契约切换相关。

2025年底，上海机场再行执意浦东、虹桥国外机场收支境免税店名目筹谋权转让契约。凭据公告，浦东机场T1及S1卫星厅国外区域免税店筹谋权由杜福睿获取，浦东机场T2及S2卫星厅、虹桥机场T1国外区域免税店筹谋权则由中免获取。

上海机场免税业务曾使用“高额固定保底房钱”模式，新一轮契约则更强调“销售提成”，机场收益与免税商绑定更深。商场亦有不雅点觉得，部分免税区域在新旧契约切换流程中存在品牌救援和装修过渡期，对短期销售弘扬产生一定影响。

浦东机场四期工程现在仍处于莳植阶段，新增钞票尚未认真投运，扩建资本压力暂未麇集体现。凭据上海市住建委此前败露，浦东机场四期工程启用后，将造成3座航站楼、1座卫星厅、8条跑谈样式，满足年搭客微辞量1.3亿东谈主次需求。

跟着国外航路执续复原，浦东机场国外客流仍保执较快增长。上海机场边检站数据夸耀，限度4月7日，浦东国外机场港口本年检查入出境外籍东谈主员已摧毁300万东谈主次，同比增长24%，较前年提前17天。不外，比较此前国外线复原初期的高弹性增长，上海机场全体收入增速已较着趋缓。

多位民航业内东谈主士觉得，跟着国外线复原逐步趋稳，机场行业改日增长将更多取决于客流质地和交易运营才略。若后续航司收益承压、国外航油价钱连续高潮，也可能影响机场客流增长及非航收入弘扬。

“然而，客流后劲的判断，不可用当下的客流去推改日的需求。”资深民航业贬责接头参谋人于占福告诉界面新闻，中国的航空出行浸透率，无论是东谈主均俟机次数如祖国外航路占比，与熟悉航空商场比较仍有较着差距。更要害的是，要道机场要事业的不仅仅腹地OD客流，更要承担中转客流、国外转国外、客货协同等多重功能。

广州白云机场扩建有压力

2026年一季度，广州白云机场的搭客微辞量已越过上海两个机场总合，达2254万东谈主次，同比增长12.4%，后者为2173万东谈主次。这和白云机场T3航站楼投运不无关系。

前年10月，白云机场T3航站楼认真投运，指标年搭客微辞才略擢升至1.2亿东谈主次以上，由此进入“五跑谈”“三航站楼”时期。本年1月，白云机场国外航班业务全面转入T3运营。跟着T3及三期扩建工程钞票赓续参加使用，机场折旧、运营等资本也运转快速上升。

2025年正本是白云机场功绩高度景气的一年，全年完毕归母净利润14.68亿元，同比大增58.6%，斗鱼体育(DouYuSports)搭客微辞量达8358万东谈主次。但本年起，白云机场将是上市机场中利润压力较较着的一家。

本年一季度，白云机场增收不增利。公司完毕营业收入19.77亿元，同比增长8.54%，但归母净利润仅1.68亿元，同比下落43.32%。

白云机场在财报中提到，三期扩建工程干系钞票已赓续参加使用，包括飘零区、交通中心、泊车楼等配套步伐，短期内可能靠近新增钞票使用费、折旧摊销加多带来的功绩波动风险。财报夸耀，白云机场一季度营业总资本达17.65亿元，同比增长近18%，已较着高于收入增速。

近两年，中国头部机场进入新一轮扩建周期，多个城市都在打造“超等机场”。

除白云机场T3航站楼和第五跑谈已参加使用外，深圳机场第三跑谈也已于2025年底进入试运行阶段。上海浦东机场四期工程正莳植新的T3航站楼和轮廓交通要道，成都天府机场、西安咸阳机场等也在连续扩建。

此外，本年3月，广州新机场名目已在佛山认真开工，这意味着广州也将迈向“双机场时期”，业内觉得，新机场有助于短期内缓解白云机场容量压力，但永久也将靠近航路资源、客源的分流。

这些名目往往投资繁多，需要提前多年莳植。机场自己属于典型重钞票行业，资本快速上升的同期，客流和交易收益开释却需要更长周期。机场越建越大，但永久经济效益是否能跟上？

中国民航大学航空经济与发展研究所长处李晓津告诉界面新闻，中国一线城市机场扩建与收尾的关系要从时候和空间双维度进行分析，白云机场虽短期内靠近资本压力，但从30年时候窗口看，扩建的收尾上风依旧显赫。

超等机场时期来了

“仇敌部要道，扩建在大大都情况下是必选项，问题是节拍和款式。即即是大型要道，也十足不错作念到按需开释产能，而不是一次性把一谈资本砸下去。”

于占福告诉界面新闻，机场莳植从打算到投用同样需要8到10年。要是按当下客流量来对标产能，那么等建成之时大致率也曾充足——浦东、都门T3当年都有过“超前”质疑，今天来看反而是预留不及。

机场扩建如故区域发展的必要遴荐。李晓津则向界面新闻暗示，2004年白云机场搬迁时瞎想容量3000万东谈主次，2010年微辞量即摧毁4000万，远超预期。2018年扩建后指标容量擢升至8000万，但发展速率越过预期，2025年微辞量已达8300万以上，要是莫得本轮扩建趁早建成投运，可能严重疲塌广州、广东省和粤港澳大湾区的发展。

“2025年紧邻白云机时势在白云区、花都区GDP增速分手为5.0%和4.5%，越过广州市平均水平（4.0%）1个和0.5个百分点，广州市又越过广东省平均水平（3.9%）0.1个百分点，总体看，离白云机场越近，经济收尾外溢效应越较着。”李晓津说。

凭据民航大学航空经济与发展研究所测算，2025年白云机场对粤港澳大湾区经济孝顺越过5500亿元，对广州市经济孝顺越过3540亿元，占广州市GDP比例越过11%。

不外，在应付平台上，不少搭客关于白云机场T3航站楼的评价却是“走太远”“像迷宫”“障碍时候不够”。在大型航站楼中，值机、安检、登机之间的走路距离较着加多。一些搭客以致玩弄，“坐飞机之前，先完成一次长跑”。

有民航业内东谈主士告诉界面新闻，昔日国内机场更强调范畴和微辞量，但跟着超等要道逐步熟悉，改日比拼的将不仅仅范畴大小，还包括动线瞎想、中转收尾和交易布局。值得珍贵的是，白云机场扩建后的运行收尾也已有所擢升。2025年，白云机场航班靠桥率擢升至82.7%，航班平均滑出时候镌汰至14.5分钟，中转搭客量同比增长19%。

“但要看到，比较阁下及寰球同类机场，包括白云机场在内的中国一线机场在提高投资收尾方面还有较大擢起飞间。”李晓津补充谈。

国外大型机场中，也存在高收尾案例。举例东京羽田机场、伦敦希念念罗机场等，天然并非民众面积最大的机场，却永久保执民众最高级第搭客微辞量。希念念罗机场仅依靠两条跑谈，2025年搭客微辞量超8450万东谈主次，被视为民众运营收尾最高的国外要道之一。

“超等机场时期，建得更大随机也曾不是独一谜底。”上述业内东谈主士暗示，“让搭客走得更少、转得更快，也正在成为机场新的竞争主见。”

“并不是悉数机场都需要超等要道解法。关于支线机场、区域要道斗鱼体育app官网最新版，扩建必须与腹地客流的实在增长弧线、与方位城市的产业和东谈主口基本面作念严格匹配，幸免出现产能闲置和财务职守。这里更需要审慎的需求测算和分期莳植打算。”于占福说谈。